【住展房屋網/台北報導】我國金管會主委曾銘宗前些日子表示，股市成交量有顯著成長，顯示國內市場資金正「由房轉股」。然而，據住展企研室觀察，停泊在不動產的資金依然文風未動，即使真的抽離不動產者，未必會把錢丟進台股，而「資金由房轉股」恐怕只是個假議題。

從曾銘宗在3月14日發表看法以來至今，股市成交量能還是有限，成交金額成交破千億的交易日甚至不到5天，大部份交易日成交量還是縮在千億以下；即使單日成交量破千億，依然不算大量，因為對照金融海嘯前，股市若在8、9千點水位，單日成交量還會衝破2千億以上。

至於散戶投資股市的另一指標：信用交易中的融資金額，在3月份還在2千多億以上，但截至4月16止，竟然減少到2千億以下，顯示股市並未更加活絡。即使融資衝到2千多億，仍比金融海嘯前動輒約4千億的融資量少上一半，在在顯示資金未大量回流至股市。

這是否意謂曾銘宗說謊呢？倒也不盡然。因為就台股成交量能觀察，今年成交量確實比去年多，證交稅收入也呈現正成長；然而，台股成交量的增長，有很大一部份原因是政府拚命做多股市、喊空房市，另一部份成交量則是來自於金管會放寬「現股當沖」所致。

但即使政府卯足全力喊多股市，希望把資金引導入股市，避免游資繼續炒不動產，但「市場資金是聰明的」，哪裡有利可圖，就往哪裡去。

就投資風險而言，股市漲跌波動大，大多數炒股的散戶都是賠錢的，炒期貨更是如此；但相對的，不動產卻是穩定而可靠的標的，況且長年來投資者都掌到房價飆升的甜頭，難以再把資金轉回股市。

更重要的是，股市與不動產性質差異、風險差異都大，習慣投資不動產者，即使把錢抽出不動產，也不一定會把錢丟進股市，更遑論「上沖下洗」的期貨、或者「現股當日現沖」。

再者，國泰金控剛發布的4月份國民經濟信心調查結果，民眾買房意願再次升高，已是連續3個月上升，而賣房意願卻連3個月下降，顯示民眾對不動產前景依舊樂觀。在信心高漲的情況下，資金怎麼可能由房轉股？

當然，曾銘宗的資金由房轉股說，目的是為了紓導不動產龐大的資金，避免房價繼續大幅度揚升，其出發點是善良的。唯現有的數據與調查，恐怕都無法佐證資金由房轉股說是對的；即便是台股成交量衝到2千億，也只是回復到金融海嘯前的水準罷了，還是難以證明資金如何挪移。

資金由房入股這個假議題，正突顯出我國官員對游資氾濫束手無策；無論怎麼做，資金還是往不動產衝，政府是一點辦法都沒有。至於這個棘手的問題要如何解決，恐怕官員也說不出個所以然來吧！